در گفت وگوی « تدبیر تازه» با یک کارشناس فراز و نشیب های بازار سرمایه بررسی شد: خد شه تصمیم‌ های خلق الساعه به سودآوری شرکت‌ها

تالار شیشه ای طی چند روز گذشته نیز روزهای سبز رنگی را تجربه می کند اما اینکه این روند تا چه زمانی ادامه خواهد داشت موضوعی است که پیرامون آن در گفت و گو با یک کارشناس بازار مالی به گفت و گو نشسته ایم.
فردین آقا بزرگی، کارشناس بازار سرمایه، درگفت و گو با «تدبیرتازه» در رابطه با معاملات هفته گذشته بازار سرمایه و پیش بینی‌اش برای این هفته اظهار کرد: اگر به اوضاع چند روز اخیر بورس نگاه کنیم در مقایسه با هفته قبل از آن، شاخص کل بازار مثبت بوده است. من فکر می‌کنم نه تنها هفته جاری بلکه هفته‌های پیش روی ما، مطمئناً با یک جو صعودی اما نه به صورت شارپی و غیرقابل توجه همراه خواهد بود، ولی آثار تورم، افزایش نرخ ارز تا کانال 42 هزار تومان، افزایش حجم نقدینگی و تورم ساختاری، دلایل و متغیرهایی هستند که حکم بر افزایش ارزش دارایی‌های شرکت‌های بورسی هستند. از طرف دیگر، این آثار تورم در بازار سرمایه هم باید خود را نشان دهند و صرفاً محدود به مسکن، ارز، سکه و طلا و کالاهای اساسی نیستند و اگر این قبیل محصولات، افزایش نرخ داشته باشند مطمئناً تجربه دو دهه گذشته در بازار سرمایه نشان داده است که این بازار حتماً متأثر خواهد شد؛ ولی فعلاً به نوعی، از طریق بازار سرمایه نشان داده می‌شود و در حال کنترل هستند و این نشان می‌دهد که نظام افزایش قیمت‌ها تحت کنترل است و در سودآوری شرکت‌ها اثری ندارد. یعنی به صورت مرحله‌ای در حال جا انداختن است که این افزایش قیمت کالاهای اساسی روی وضعیت اقتصاد تأثیرگذار نیست.او در خصوص تأثیر تغییرات قیمت دلار روی بازار سرمایه و روند معاملات تصریح کرد: براساس تجربه دو دهه گذشته، بزرگ‌ترین و بیشترین محرک و متغیر اثرگذار روی وضعیت اقتصادی و بازار سرمایه ما، نرخ ارز است.

همان طور که در سال ۹۷ و ۹۸ پس از یک جامپ قابل توجه نرخ ارز، شاهد بودیم که بازار سرمایه به مراتب واکنشی بیش از آن چه که تصور می‌شد، نشان داد که با مشکلات سال ۹۹ روبرو شدیم و سالیان گذشته هم به همین ترتیب بود. یعنی از زمانی که دلار از ۱۰۰۰ به ۳۰۰۰ هزار تومان رسید، یکی از مهم‌ترین فاکتورها در تغییرات شاخص، سیر صعودی پلکانی نرخ ارز است تا جایی که متاسفانه، در این ۳۰-۴۰ سال گذشته، تجربه سیر نزولی در خصوص دلار نداشتیم و بدنبال آن، بزرگ‌ترین نکته منفی و یا تهدید برای بازار سرمایه که موجبات نقصان در روند طبیعی جریان بازار سرمایه را ایجاد می‌کند تصمیم‌های خلق الساعه و غیر کارشناسی و غیر اقتصادی است که در نهایت، منجر به خدشه در سودآوری شرکت‌ها از سوی دولت می‌شود و این نشان می‌دهد که هم نقاط مثبت و بسیار اثرپذیر مثل نرخ ارز و هم نقاط منفی و اثرپذیری چون؛ تصمیمات یکباره دولت مثل مصوبه تعرفه صادرات، تغییر نرخ خوراک پتروشیمی، تغییر بهره مالکانه و… را داریم که در این میان، به نظر من، نرخ ارز بالاترین و بیشترین اثر را در بازار سرمایه می‌گذارد.آقا بزرگی در خصوص تأثیر تغییرات مذاکرات هسته‌ای روی روند معاملات و سرنوشت بازار سرمایه خاطرنشان کرد: بازار سرمایه براساس پیش بینی وقایع و تاثیرات آن در آینده اثر می‌پذیرد و قیمت‌ها بر اساس آن پیش بینی‌هایی که مربوط به آینده هستند، حرکت می‌کنند. یعنی همان طور که در بازار سرمایه نگاه به آینده وجود دارد و به سود سال آتی توجه می‌کنند و بدنبال آن، ارزش فعلی درآمدهای آتی را تنظیم کرده و بر اساس آن قیمت گذاری می‌کنند، وقایع سیاسی هم به همین ترتیب و طبق پیش بینی‌هایی صورت می‌گیرند. مثلاً سناریوی یک، براساس تحقق توافق، سناریوی دو، بر مبنای عدم توافق، سناریوی سه، بلاتکلیفی و… گزینه‌هایی هستند که هر کسی بر اساس اطلاعات و تحلیل خود، یک پوزیشنی را دریافت می‌کند. به طور مثال؛ برخی از افراد در روزی که بازار منفی بوده، شروع به خریداری کرده‌اند و تحلیل آن‌ها این بوده که ممکن است دوباره یک روند معکوسی را در بازار داشته باشیم و اگرچه این موضوع توجیه خرید دارد ولی برای فروشنده چنین نیست. از اینرو، نمی‌توانیم برای آن، تحلیل و تأثیر فرمول ریاضی را تعریف کنیم و هرکسی براساس استنباط خود، جریان‌ها و توافقات هسته‌ای و اثرات مسائل سیاسی روی اقتصاد و بازار سرمایه را تحلیل می‌کند. مثلاً اگر توافق انجام شود نرخ ارز پایین می‌آید و در روند تولید، گشایش حاصل می‌شود و صادرات افزایش پیدا می‌کند که در این میان، باید به روند تاثیرات در گذشته برگردیم که بنده اعتقاد دارم در ده سال گذشته، ما فراز و نشیب‌های بسیار زیادی داشتیم و اوج مثبت زمانی بود که برجام تصویب شد و اوج منفی هم مربوط به قطع امید شدن از آن بود بنابراین، اثرات تصمیم‌های سیاسی در کوتاه مدت، یک شوک مقطعی است. اما در بلندمدت و بیش از دو سال، اثرات اقتصادی آن، چندان قابل توجه نیست کما این که در ده سال گذشته هم، چنین اتفاقی نیفتاده است.